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加大逆周期调节力度 提升金融服务实体经济质效

2019-10-08 10:47 作者:李文龙 来源:金融时报
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今年国庆“黄金周”期间,旅游消费市场依然火热。文化和旅游部发布的数据显示,国庆7天长假期间,全国共计接待国内游客7.82亿人次,同比增长7.81%;实现国内旅游收入6497.1亿元,同比增长8.47%。游客满意度和获得感稳步提升。

国庆假期旅游消费数据折射出我国消费市场稳定增长,且具有很大潜力。随着我国经济结构持续优化,消费对经济的拉动作用不断加大,逐渐成为经济增长的压舱石。国家统计局数据显示,今年1至8月份,社会消费品零售总额262179亿元,同比增长8.2%。其中,农村消费品和消费升级类商品增速加快。1至8月份,乡村消费品零售额37768亿元,增长9.0%,这显示出农村地区的消费潜力正在释放。消费增长及结构升级已经成为我国经济发展的重要驱动力。

与此同时,今年以来,我国投资增速保持平稳。因此,尽管国际形势错综复杂,但在内需的支撑下,我国经济运行保持了总体平稳、稳中有进的发展态势,主要经济指标处于合理区间。近期公布的部分经济指标也显露出这一态势,比如,9月份制造业PMI为49.8%,比上月回升0.3个百分点,虽然仍处于荣枯线以下,但整体景气较上月有所改善,显示出制造企业生产投资有回暖的迹象。

由此可见,我国经济发展具有较强的韧性和发展潜力,在创新驱动战略下,随着“六稳”政策的不断落地实施,经济高质量发展的积极因素正在增多。不过,值得关注的是,在当前新旧增长动能加快转换的阶段,影响国内经济金融稳定运行的风险和挑战仍然较多,要应对内外部不确定不稳定因素增加带来的经济下行压力,需要加大逆周期调节力度,增强宏观调控的前瞻性和针对性,提升金融服务实体经济的质量和效率。

日前召开的国务院金融稳定发展委员会第八次会议强调,金融体系要贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,切实深化金融供给侧结构性改革,继续实施好稳健货币政策,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。

此前,7月19日,金融委第六次会议强调,要继续实施好稳健货币政策,适时适度进行逆周期调节,保持流动性合理充裕。8月31日,金融委第七次会议指出,加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导。

从“适时适度进行逆周期调节”到“加大逆周期调节力度”,反映出决策层和宏观调控部门对于经济下行压力的判断。就宏观经济指标来看,虽然我国经济运行总体平稳,但今年以来规模以上工业企业利润总额的同比下降以及8月份固定资产投资增速的回落,均表明经济存在一定下行压力,显示出加大逆周期调节力度的必要性和及时性。

在经济面临下行压力时,一方面,可能会出现局部性的社会信用收缩,民营和小微企业融资难融资贵问题会因此凸显;另一方面,市场主体的预期也会发生变化。加大逆周期调节力度,既是为了根据国内外环境和经济形势变化,及时预调微调,为经济高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,又是为了引导和稳定市场预期,增强市场主体的信心。

9月16日,金融机构存款准备金率的全面下调体现出逆周期调节的要求和特征。据测算,此次降准释放长期资金约9000亿元。值得注意的是,此次降准并非“大水漫灌”,稳健货币政策取向没有改变——此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,而且定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金。

我国经济发展的韧性强、动力足,经济结构优化调整的回旋余地大,既不能“大水漫灌”,又要针对下行压力和主要的宏观经济指标变化,加大逆周期调节力度,保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长。人民银行统计数据显示,8月末,社会融资规模存量为216.01万亿元,同比增长10.7%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为146.82万亿元,同比增长12.6%。8月末,广义货币(M2)余额193.55万亿元,同比增长8.2%。9月25日,人民银行货币政策委员会第三季度例会表示,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。

近期,人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,也体现出以深化利率市场化改革推动降低贷款实际利率、支持实体经济的意图。在经济面临下行压力时,下大力气疏通货币政策传导,有利于引导金融机构加大对实体经济特别是小微、民营企业的支持力度,降低实体经济融资成本。

总体而言,我国具有巨大的内需潜力,特别是农村地区的消费层次仍然较低,随着收入增长和消费升级,经济发展具有很大的韧性。面对经济存在下行压力的形势,宏观调控既要保持定力,又要做好充分准备,加大逆周期调节力度,采取短期和长期相结合、微观与宏观相结合的针对性措施,多用改革的办法解决问题,实现“六稳”和经济高质量发展。

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